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Rating

Il rating è una valutazione della qualità e dell'affidabilità di una società o delle sue emissioni di titoli di debito, giudizio operato sulla base della solidità finanziaria della società stessa e delle sue prospettive.
Questa valutazione viene eseguita da agenzie specializzate e può fornire una indicazione sul grado di rischio di una obbligazione. La valutazione è espressa in base a codici standard.
Le principali società di rating sono:

- Standard&Poor's
- Moody's
- Fitch

Un'obbligazione con un rating più basso ha un rendimento più alto essendo più rischiosa.

Il Rating minimo previsto dalle convezioni stipulate con i gestori finanziari è pari a Investment Grade. Tuttavia, a seguito delle disposizioni Covip ex circolare 31 luglio 2013, in assenza di tali condizioni, è stata introdotta la facoltà per il gestore di procedere all'acquisto qualora il rating internamente assegnato dal medesimo gestore, sulla base di rilevanti informazioni disponibili presso di esso attraverso le analisi effettuate con il supporto di modelli proprietari, risultasse equivalente o superiore al suddetto limite minimo previsto. In tal caso è obbligo del gestore inviare con sollecitudine al Fondo le valutazioni in merito effettuate.
Per i mandati attivi dei tre comparti di investimento bilanciati è, inoltre, possibile l’acquisto e/o la detenzione di strumenti di debito non “investment grade”, in coerenza alle valutazioni richieste dal D.Lgs. 252/05 c.5-quinquies, purché con un rating minimo almeno pari a Ba3 attribuito da Moody’s e BB- attribuito da Standard & Poor’s. Tale possibilità è prevista limitatamente ad una quota residuale del patrimonio del gestore.

Di seguito una tabella con i rating:

Categoria Moody's S&P Fitch % Default Rischio Descrizione Emittente Descrizione Bond
INVESTMENT GRADE SUPERIORE Aaa AAA AAA 0,01% Minimo Buona qualità dell'attivo, dimensione consolidata, eccellente
posizionamento di mercato, abilità manageriale distintiva,
elevatissime capacità di copertura del debito.
Obbligazioni di migliore qualità. Pagamento sicuro di intertessi
e capitale in virtù di margini elevati e stabili nel tempo.
Aa1 AA+ AA+ 0,02% Modesto Buona qualità e liquidità dell'attivo, buon inserimento di
mercato, buona qualità del management, solida capacità di
copertura del debito.
Obbligazioni di alta qualità. Margini meno ampi o stabili, esposti
nel lungo periodo al mutamento delle condizioni economiche.
Aa2 AA AA 0,03%
Aa3 AA- AA- 0,04%
A1 A+ A+ 0,05% Medio Basso Soddisfacente qualità e liquidità dell'attivo,
qualità del management nella media, standard creditizi normali,
capacità di copertura del debito nella media.
Obbligazioni di qualità medio-alta. Garanzia di capitale e interesse
adeguati, ma sussistono fattori che rendono scettici sulla capacità
futura di rimanere tali.
A2 A A 0,07%
A3 A- A- 0,09%
INVESTMENT GRADE INFERIORE Baa1 BBB+ BBB+ 0,13% Accettabile Qualità e liquidità dell'attivo accettabili ma con grado
di rischio apprezzabile, standard creditizi normali e più debole
capacità di copertura del debito.
Obbligazioni di migliore qualità. Pagamento sicuro di intertessi
e capitale in virtù di margini elevati e stabili nel tempo.
Baa2 BBB BBB 0,18%
Baa3 BBB- BBB- 0,32%
NON INVESTMENT GRADE Ba1 BB+ BB+ 0,53% Accettabile con attenzione Qualità e liquidità dell'attivo accettabili ma con grado
di rischio significativo, scarsa diversificazione delle attività,
contenuta liquidità e limitata capacità di copertura
del debito.
Obbligazioni speculative. Nel lungo periodo non ben garantite, specie
in caso di condizioni economiche sfavorevoli.
Ba2 BB BB 0,93%
Ba3 BB- BB- 1,57%
NON INVESTMENT GRADE INFERIORE B1 B+ B+ 2,64% Attenzione specifica con monitoraggio continuo Credito sotto osservazione, qualità dell'attivo accettabile seppur con difficoltà temporanee di liquidità, alta leva finanziaria. Obbligazioni non desiderabili. Garanzia di capitali e interessi bassa nel lungo periodo.
B2 B B 4,46%
B3 B- B- 7,52%
Caa1 CCC+ CCC+ 13,00%
Caa2 CCC CC 16,00% Sotto stretta osservazione / Dubbio esito Credito sotto osservazione, bassa qualità dell'attivo ed elevati problemi di liquidità Obbligazioni altamente speculative, spesso inadempienti.
Caa3 CCC- C 20,00%
Ca CC DDD 26,00%
C SD DD 33,00% Obbligazioni con scarseprospettive di pagamento.
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